삼성전자보다 하이닉스가 비싼 이유, 주가와 시가총액의 비밀

 

 

주식 투자를 처음 시작하거나 관심을 가지다 보면 문득 이상한 점을 발견하게 됩니다. 우리나라를 대표하는 1등 기업인 삼성전자의 주가는 몇 십만 원 선인데, SK하이닉스의 주가는 100만 원이 넘는 고가를 기록하는 식의 현상입니다. 직관적으로 생각하면 더 크고 좋은 회사의 주가가 더 비싸야 할 것 같은데, 왜 이런 차이가 발생하는 걸까요? 주식 가격의 숨겨진 원리와 기업의 진짜 가치를 판단하는 기준에 대해 알아보겠습니다.

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1. 비싼 주식이 무조건 더 좋은 주식일까?

결론부터 말씀드리면 주가(한 주당 가격)가 높다고 해서 반드시 더 크거나 좋은 기업인 것은 아닙니다. 주가는 단순히 그 기업의 '전체 가치'를 '발행한 주식 수'로 나눈 숫자에 불과하기 때문입니다.

이해를 돕기 위해 '시가총액'이라는 개념을 살펴보겠습니다. 시가총액은 기업의 총 가치를 뜻하며, 다음과 같은 공식으로 계산됩니다.

• 시가총액 = 주가 × 발행 주식 수

예를 들어 총 가치(시가총액)가 100만 원인 회사가 있다고 가정해 보겠습니다.

• 이 회사가 주식을 총 100주 발행했다면 한 주당 가격은 1만 원이 됩니다.
• 반면, 이 회사가 주식을 만(10,000) 주 발행했다면 한 주당 가격은 100원이 됩니다.

두 경우 모두 기업의 가치는 100만 원으로 동일합니다. 즉, 1만 원짜리 주식이 100원짜리 주식보다 우량하다고 말할 수 없는 것입니다. 발행 주식 수는 회사가 처음 세워지거나 증자를 할 때 결정하기 때문에 회사마다 전부 다릅니다. 따라서 단순히 주가만 보고 기업의 규모나 가치를 비교하는 것은 의미가 없습니다.

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2. 삼성전자와 SK하이닉스 주가의 역사

과거의 역사를 보면 주가와 주식 수의 관계를 더 쉽게 이해할 수 있습니다. 원래 삼성전자의 주가는 과거에 한 주당 200만 원이 넘는 매우 비싼 주식이었습니다. 그러다 보니 일반 개인 투자자들이 한 주를 사기에는 너무 부담스러웠습니다.

 

이때 삼성전자는 주식 한 주를 여러 개로 쪼개는 '액면분할'을 단행했습니다. 기존 5,000원이었던 액면가를 100원으로 50분의 1 토막 내면서, 200만 원이 넘던 주가는 단숨에 4만 원대로 낮아졌습니다. 주가가 낮아진 덕분에 더 많은 투자자가 쉽게 접근할 수 있게 되었고, 그 주가가 시간이 흐르며 상승하여 현재의 가격대를 형성하게 된 것입니다. 만약 과거에 주식을 쪼개지 않았다면 지금 삼성전자의 한 주당 가격은 수천만 원에 달했을 것입니다.

 

반대로 SK하이닉스는 정반대의 길을 걸은 적이 있습니다. 과거 회사가 매우 어렵고 주가가 몇백 원 단위까지 떨어져 이른바 '동전주' 신세가 되었을 때, 이미지 쇄신과 거래 정상화를 위해 여러 주식을 하나로 합치는 '액면병합'을 진행했습니다. 주식을 합쳐서 단가를 높여놓은 상태에서, 이후 반도체 업황이 좋아지고 기업이 엄청나게 성장하면서 현재의 높은 주가에 도달하게 된 것입니다.

 

결과적으로 현재 삼성전자의 액면가는 100원이고, SK하이닉스의 액면가는 5,000원입니다. 기준이 되는 액면가부터 50배 차이가 나기 때문에, 단순 주가만 보고 두 회사의 가치를 비교해서는 안 되는 이유가 바로 여기에 있습니다.

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3. 시장별 액면가의 전략적 차이

일반적으로 유가증권시장(코스피)에 있는 대기업들은 액면가를 5,000원이나 1,000원 등으로 설정하는 경우가 많습니다. 반면 코스닥 시장에 있는 성장형 기업들이나 중소기업들은 액면가를 500원 또는 100원으로 낮게 시작하는 경향이 있습니다.

 

이것은 투자자들에게 주가를 적정해 보이게 만들려는 일종의 전략입니다. 만약 작은 기업이 처음부터 액면가를 5,000원으로 설정했다가 기업이 조금만 성장해도 주가가 10만 원, 20만 원으로 치솟으면 투자자들이 "이 회사는 왜 이렇게 비싸지?" 하고 심리적인 부담을 느껴 거래가 뜸해질 수 있기 때문입니다.

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4. 기업이 비싼지 싼지 판단하는 진짜 기준

그렇다면 투자를 할 때 주가 대신 무엇을 보아야 할까요? 핵심은 주가가 아니라 '시가총액'과 '기업의 벌이'를 비교하는 것입니다. 이를 판단하는 대표적인 기준 두 가지가 있습니다.

 

PER (주가수익비율) / 멀티플 기업의 시가총액이 100조 원인데 1년에 1조 원을 번다면, 투자금을 회수하는 데 100년이 걸린다는 뜻입니다. 이는 다소 비싸다고 느낄 수 있습니다. 반면 1년에 10조 원을 번다면 10년 만에 회수가 가능하므로 적정하거나 싸다고 판단할 수 있습니다.

 

다만 미래 성장성이 엄청난 기업(예: 테슬라, 스페이스X 등)은 지금 당장 버는 돈이 적더라도 미래에 엄청난 돈을 벌 것이라는 기대감 때문에 이 배수(멀티플)를 높게 평가받기도 합니다. 반면 성장이 정체된 전통적인 제조업은 배수를 높게 받기 어렵습니다.

PBR (주가순자산비율) 공장이나 장비 같은 거대한 시설이 중요한 반도체나 제조업의 경우, 그 기업이 가진 '자산 규모' 대비 시가총액이 얼마인지를 따지는 PBR을 중요한 기준으로 삼기도 합니다. 대규모 공장과 장비의 가치에 비해 시가총액이 지나치게 낮다면 저평가되어 있다고 볼 수 있습니다.

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자산과 자본의 차이

주식을 공부할 때 자주 헷갈리는 개념인 자산과 자본의 차이도 알아두면 좋습니다.

• 자본: 내가 처음 회사를 시작할 때 준비한 순수한 내 돈입니다.
• 부채: 부족한 돈을 채우기 위해 은행 등에서 빌린 빚입니다.
• 자산: 내 돈(자본)과 빚(부채)을 모두 합쳐서 사들인 회사의 모든 것입니다. (사무실, 컴퓨터, 자동차 등)

내가 100만 원을 들고 은행에서 100만 원을 빌려 총 200만 원어치의 사무실과 장비를 맞추었다면, 이 회사의 자본은 100만 원이고 자산은 200만 원이 됩니다. 이후 회사가 돈을 벌면 벌어들인 수익이 자본에 쌓이게 되고, 그에 따라 전체 자산도 함께 커지게 됩니다.

 

주식 시장에서 성공적인 투자를 하려면 눈에 보이는 주가 숫자에 현혹되지 않고, 시가총액과 기업의 실제 펀더멘털(벌어들이는 이익과 자산)을 비교하는 안목을 기르는 것이 무엇보다 중요합니다.

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